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至临资本姜皓天:回报才是第一位,中国VC3.0机制将在90后

   日期:2019-11-08 13:06:46     来源:上杭网    浏览:3488    评论:0    

文怡柴家印

编辑王吴晴

资料来源:www.youtheme.cn

2018年9月,美国代表团抵达香港证券交易所。迄今为止,该公司的市值接近600亿美元,是小米的两倍。2019年1月,vipkid在胡润独角兽估价单上在教育行业排名第一,从2018年初的100亿元增加到200亿元。

两家公司背后站着同一个投资者:姜浩天。

2018年,资本市场突然降温,但江昊天毅然离开任职12年的北极光风险投资(Aurora Borealis Venture Capital),成立临时资本。

对他来说,在这样的时刻,机遇大于挑战。姜浩告诉Touzhong.com,吸引他的是未来20年的一个巨大机遇:一个他称之为“先进互联网”的大时代。

对于“首都冬天”,姜浩并不敏感,“风投是一个超长行业,其成立的时机并不是关键。我们已经跨越了这个行业的几个高峰和低谷。回顾过去,好的基金在每个时间点都诞生了。”

回报是第一件事。

在不到一年的时间里,林进资本实现了人民币资金封闭的第一阶段,完成了5个项目的投资。

关于设立新基金的目标,姜浩坦言,“我主要是想做好回报。事实上,这个行业有近15,000名经理存档,规模据称为8.7万亿元,但许多组织并没有赚多少钱。”

无论是寻求规模还是回报,都已成为资产管理公司的必然选择。

“有时大型组织可以赚钱,但坦率地说,具有相同领域和阶段定位的基金规模越大,获得高回报就越难。”说到获得回报,姜浩并没有隐藏自己的野心。"我希望我的新基金将是回报率最高的基金。"

作为中国第一批风险投资者,姜浩天的投资生涯伴随着中国tmt行业的快速发展。

在过去的20年里,腾讯和阿里是中国电信行业中唯一估值超过1000亿美元的公司。这两家公司位于金字塔的顶端。第二层有20多只“超级独角兽”,估计价值超过100亿美元,还有近200只“独角兽”,估计价值超过10亿美元。

“如果你想赚很多钱,你必须投资这三个层次。如果你不能在这三个层次上投资,如果你不亏损也不错。如果你想赚很多钱,你最好投资前两层。”姜浩说道。

因此,风险投资的回报分布是一条超长尾巴,2%的基金获得95%的总市场回报。"换句话说,这个行业的绝大多数人注定不会赚钱。"姜浩直言不讳。

此外,中国风险投资业注定要告别增量资本推广和投资者不断“投资”的黄金时代。风险投资机构越来越需要实现投资和退出现有资本的良性循环,然后利润将被lp用来继续投资。在股票资本时代,无法获得良好回报的机构面临着非常严峻的生存挑战。

打赌先进的互联网

在全球范围内,tmt一直是回报最好的大行业。

因此,临沂资本仍将坚持前期对tmt的投资,但对临沂资本的投资将更加集中。此前,姜浩曾将tmt分为五大板块,即娱乐、交易、互联网垂直度、企业服务和智能系统。到达首都后,他进一步把它集中在三个方向。第一个方向是传统消费互联网领域。二是工业互联网应用;第三是下一代基础设施技术,包括人工智能、大数据、物联网、芯片等。

姜浩天解释说,第一个方向主要包括互联网娱乐和交易平台,而第二和第三个方向统称为高级互联网,包括工业互联网应用和下一代信息基础设施技术。

姜浩天坚信,虽然最后两条轨道从长远来看将成为主要战场,但消费互联网仍将有数万亿美元的市场机遇。

“游戏、视频和社交活动是互联网娱乐的三大领域。人性的需求总是在变化。”姜浩天告诉Touzhong.com,“虽然娱乐业现在面临着产业和政策的双周期低谷,但我相信这在未来是可能的。”

值得一提的是,在这十年之初,姜浩天成立了一家独特的游戏投资公司,并在很早阶段就俘获了艺术娱乐、触摸技术、蓝港互动、孟军游戏和搞笑屋网络等明星公司。其中,2014年滑稽房子的投资回报率达到2015年退出时的15倍。

此外,“交易平台仍有改进的空间。”姜浩天表示,“目前,市场上最成功的交易平台,淘宝京东美容集团,提供简单、中、轻、标准化的产品/服务;谈到更复杂、中等和重型、非标准化的产品/服务,如二手文化游戏和车库珠宝,市场上仍有大量蓝海机遇。”

经过长时间的激烈竞争,姜浩不喜欢给自己设限。

他把tmt场比作一棵树。它继续向上生长,不断长出枝叶。慢慢地,一些小枝长成树干,一些会逐渐枯萎。长成的树干会继续发育,枯萎的会被新的枝叶取代。

“但这棵树不会说它今天会在这里生长,明天不会。但是会发生什么呢?在过去的两年里,这个领域发展迅速。在过去的两年里,这个领域发展迅速。总而言之,东方不亮,西方不亮。”姜浩天说道。

因此,姜浩天把投资tmt的核心能力概括为“既有能力控制全局,又能把握行业的特定细分市场”他解释说,“因为中国很难有一个能够长期持续的子行业,所以非常困难。”

关于目前团队成员的分配,姜浩天说,几个副总裁分别负责一条主线和一条辅助线,形成一个1 x模式。姜浩负责总体控制,加上另一个合作伙伴和外围的几个投资伙伴,“我们基本上可以看到总的方向。”姜浩天透露,到目前为止,亲资每年投资约8-10宗,每宗金额在1000万至6000万元人民币之间。

姜浩认为,从现在到未来的20年属于“先进的互联网时代”。

他解释说,1980-2000年被称为“信息技术革命时代”,当时技术驱动的产品公司获胜,如甲骨文、思科和其他软件/硬件公司,美国风险资本从中赚了很多钱。自1998年以来,世界进入了消费互联网时代。赢家是受用户需求和商业模式驱动的平台公司。美国由faang(脸书、亚马逊、苹果、网飞和谷歌)代表,中国由英美烟草和tmd代表。

“2017年,我首次提出了北极光先进互联网大时代的概念。从现在到未来20多年,互联网将渗透到各行各业的产业链中。”姜浩天说道。

林肯资本公司押注于先进互联网的两条主线,一条是应用线,另一条是技术线。应用线是与工业相结合的应用,被许多人称为“工业互联网”。

你为什么要把技术线分开?

姜浩天告诉Touzhong.com,“因为与满足原始消费互联网需求的技术相比,满足工业应用需求的技术需要大大改进,所以整个基础设施需要升级和革命。”

江昊天不喜欢资本热浪中的“常规投资”。

“如今,许多投资者在进入企业后已经看到了许多成功的案例,例如旅游、物流和生活服务领域的许多案例。”姜浩告诉Touzhong.com,“这相当于找到一个巨大的潜在机会,做一个风口,投入一大笔钱进去。然后每个人很快开始排队,站成两排。这个赌你,那个赌他,然后把这两个项目推给种子选手。最后,当两个人合并时,每个人都会赚钱。这难道不是一项常规投资吗?”

“这是toc时代的游戏方式,它已经达到了顶峰。然而,现在拿高赌注做风口已经不合适了。”姜浩认为,“很多事情会改变,这些事情会改变,投资者最初适应的模式和风格也会改变。什么会让你赚钱,什么会让你赔钱。”

因此,他在文章《资本的投资偏好:互联网时代的下一个交汇点》(Investment Preference to Capital:The Next Junction in The网际网路时代)中写道,“对投资者和企业家来说,网际网路的下一站是一艘驶向深海的巨轮。方向已经在罗盘上,路线已经勾勒出来,上一次旅行的噪音已经结束,我们正朝着一个更深的未知距离前进。”

中国的“民主风险投资”时代

同时,姜浩天也对整个风险投资行业的演变和转型有所期待。他说,中国风险投资组织形式的发展将是一个三段论。第一代基本上是宗法制度。通俗地说,有一个明显的“老板”。老板有最终决定权。风险投资在中国经常采用家长制的组织形式。这与时代背景有关。在风险投资发展的早期阶段,效率是第一位的,有经验的领导者掌舵,能够快速而良好地发展。第二代是夫妻制度。不是老板说了算,而是两三个合作伙伴讨论了这件事。姜浩生动地把它比作“夫妻制度”。夫妻之间会有分工和摩擦,但生活中必须有一些妥协。近年来,越来越多新成立的基金采用了夫妻制,而不是父权制。第三代,年轻的投资者,在合适的环境下,将有可能走向平等和相互信任的平等伙伴关系,或“民主风险投资”。

“目前,中国基本上没有真正的‘民主风险投资’,但在美国基本上是一样的。因此,可以保证更好的代际传递,不会因为少数关键人物的淡出而出现各种不确定性。你可以看到,美国的头基金在几代人之后仍能保持辉煌。我认为一代人有一代人的使命,“民主风险投资”制度只能在中国的90后和90后才能实现姜浩天和侃侃说,“我相信新一代的活力:向上的力量,共同发展和共同成就的力量。我希望临沂首都能够在年轻一代中率先实施这一机制。”

为了实现“民主风险投资”制度,姜浩认为,必须有人把前面的和后面的联系起来,做好顶层的设计和实现。换句话说,这种制度不能在90后和90后之间自发形成。每个机构都有自己的选拔和淘汰人才的机制和决策过程。团队文化和合作模式可能不一样。来自不同机构的不同投资者将不可避免地拥有自己的品牌。由于自发聚集和磨合,前景不一定乐观。

“必须有一个领导者,建立平等的文化和扁平的组织结构,并通过日常投资活动中的流程和系统不断完善,以实现凝聚力。”姜浩天笑着说:“这是我成立时面对资本的使命之一。”

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