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合约制度设计保障期货功能发挥

   日期:2019-11-12 17:21:00     来源:上杭网    浏览:2383    评论:0    

苯乙烯作为第一危险品种,在安全生产、储存和运输方面有其特殊性。为了贴近现货市场,大商院于9月20日设计了苯乙烯合同规则,并发布了合同及相关实施细则修正案。为了让市场各方更好地了解苯乙烯期货,记者就期货合同设计等问题采访了大企业的相关负责人。从现在起,该报将发表一系列关于“苯乙烯期货合约和规则的解释”的报道。请密切注意。

9月20日,大贸易商宣布苯乙烯期货合约及相关规则,这在市场上引起了广泛关注。大商学院工业品部相关负责人在接受《期货日报》记者采访时表示,大商学院已经在全面调查苯乙烯相关行业的基础上完成了合同规则的设计,力求在适应期货市场规律的同时贴近行业需求和交易习惯,在防控风险的同时提高合同规则的实用性和可操作性,确保市场功能。

该负责人表示,中国苯乙烯市场规模庞大,具备开展期货交易的基本条件。中国是世界上最大的苯乙烯生产国,2018年生产能力为926万吨,生产能力为768万吨,约占世界总量的25%。苯乙烯进口约为291.4万吨,对外依存度为27.6%。预计中国在未来3-5年内将实现苯乙烯自给自足。中国也是世界上最大的苯乙烯消费市场,2018年表观消费量为1059万吨,占世界总消费量的35%,过去十年年均增长率为5.3%。根据2018年1万元/吨的平均价格,中国苯乙烯市场估计在1000亿元左右。我国苯乙烯产品质量标准化和市场化程度高,市场竞争充分,价格波动大,商品化率高。同时物流流向清晰,交货量充足,适合期货交易。

在交货质量标准的设计中,大商家根据现行国家标准对优质苯乙烯产品的要求增加硫含量指标,以区别从质量差、产量小的非常规路线生产的裂解汽油中提取苯乙烯。为确保期货交割质量标准与现货标准一致,2019年大商院与ccic、sgs等商检机构联合进行苯乙烯流通质量诊断测试。从质量抽检来看,除了来自萃取源的苯乙烯外,市场上的苯乙烯都符合大商院苯乙烯期货的交货质量标准。质量标准不仅能满足主要下游客户的使用要求,还能保证足够的交货能力。

在交货方式上,负责人表示苯乙烯是实物交货,仓库和工厂仓库的交货系统是平行的,适合一次性交货、滚动交货和现金交货。苯乙烯产品质量高度标准化,国家标准在行业内得到普遍认可,生产端质量易于控制,实物配送方式适宜,采用标准仓单系统和现有品种成熟的配送系统。中国苯乙烯现货交易非常活跃,全年都有大量贸易商和现货库存,更适合仓库交货。为了保证生产经营的连续性,苯乙烯上、中、下游现货企业将拥有一定的库存和良好的仓储设施,并具备开展工厂仓库交货的基本条件。

在交货区域设计方面,苯乙烯期货将在生产销售量大、仓储物流设施完善的华东地区如江苏、浙江、上海交货,在广东、福建等南方地区作为非标准交货地点交货,折扣率为0元/吨。

在风控方面,根据苯乙烯现货的历史价格波动特点,结合大型交易机构苯乙烯期货的波动限制范围和保证金设定,苯乙烯期货的波动限制和最低保证金比例分别设定为前一交易日结算价的4%和合约价值的5%,可以覆盖大部分的日波动范围,满足风险控制的要求。在持仓限额制度设计中,苯乙烯期货对非期货公司成员和客户的持仓限额是根据主要公司上市品种的方法和比例确定的。在合同上市交割月前一个月的第14个交易日,如果合同单边头寸小于或等于120,000手,头寸限额为12,000手;如果合同单边头寸超过120,000手,头寸限额为单边头寸的10%。从苯乙烯期货交割月前1月15日至该月最后一个交易日,持仓限额限于2000手(相当于10000吨现货)。进入交货月份后,限量为1000手(相当于库存5000吨)。

由于苯乙烯是一种危险化学品,根据《危险化学品安全管理条例》,不符合主要供应商规定的苯乙烯现场生产、经营或使用条件的客户不得参与交付。在实际实施中,要求会员单位及时为客户输入和更新危险化学品的相关许可证信息(许可证号和有效期),强制关闭无证书或证书无效的客户。进入交付期后,无交付资格的客户将参与交付。交易所将没收他们付款的20%作为对另一方的补偿。双方将在无许可证或证书无效的情况下扣除20%的付款。交货将同时终止。

市场参与者表示,苯乙烯价格受多种因素影响,波动很大。面对近年来剧烈的市场价格波动,工业企业在苯乙烯期货上市、期货工具定价和风险管理方面有着悠久的历史。苯乙烯期货上市将有助于更好地为化工行业服务,进一步丰富我国石化期货产品链,为产业链构建多元化、有效的衍生产品体系。

来源:中国期货协会网站

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